创业板指 好新闻，无止境

创业板指时隔四年重回2300点。6月19日，A股三大股指开盘涨跌不一，盘初沪指迅速翻红，三大股指涨幅扩大。创业板指一路走高，刷新4年来的最高值，站上2300点整数点位。在富时罗素扩容生效消息带动下，北上资金大幅买入，截至收盘，北上资金实际净买入额超300亿元。

截至6月19日收盘，创业板指报收2319.45点，大涨2.36%；上证指数报收2967.63点，涨0.96%；深圳成指报收11668.13点，涨幅为1.51%。

时隔四年重回2300点，创业板指最低曾下探585.44点

在经历了新冠疫情以来市场的下跌与回暖后，6月19日，创业板指数站上2300点整数关口，刷新近50个月的新高。

2009年10月23日，创业板举行开板启动仪式后，酝酿近10年的创业板面世。自2010年6月1日，创业板指以前一日为基日、以1000点为基点跻身A股三大指数，其指数的地位，不亚于上证指数和深证成指。之后，创业板指几经跌宕，一度曾跌至585.44点，高峰时期也曾达到4037.96点。

2009年10月30日，首批28家创业板个股正式开始交易，设立之初创业板新股交易首日不设涨跌幅。数据统计，10月30日当日，28只创业板新股单日成交额高达219.08亿元，占全部A股成交额的10.1%，每只个股平均上涨了106.23%。

2010年6月1日，创业板指数登陆当日的表现并未有想象的风光。在1000点的基准点数下，当日以986.02点开盘，并收于994.79点，当日一度跌至948.12点，收跌2.68%。

2012年，“熊冠全球”成为当年股市的名片。当年11月27日，上证综指收盘跌破重要心理关口2000点，随后又在12月4日盘中创出1949.46点的年内新低。与此同时，在经过连续数月的下滑后，12月4日当日，创业板指也一度跌至历史最低点位585.44点。有数据统计，2012年7个月时间内，沪深A股总市值累计蒸发4.3万亿元，百个股民中仅有4人在炒股，人均亏损达到7.68万元。

而创业板指历史上单日下跌最严重的则在2015年6月26日，指数下跌幅度达到8.91%，开盘3078.40点，报收2915.94点。

有跌也有涨。据wind数据统计，2015年9月16日，在相对较低的开盘数据下，当日涨跌幅达到7.16%，报收1926.256点，创下创业板指数登陆市场后单日最高涨幅。

此外，创业板指的历史最高点位在2015年6月5日，4037.96点的高位是其最光辉的时刻。最高收盘价则在2015年6月3日，当日报收3982.25点，当日涨跌幅为2.07%。

富时罗素扩容生效等利好带动上涨分析：未来存震荡反复的可能

创业板指近日缘何大幅上涨？粤开证券研究院首席市场分析师殷越在接受新京报记者采访时表示，创业板指拉升与市场利好提振相关。

殷越指出，消息面上沪深300股指期权交易限额进行调整，进一步提升了投资者在当前阶段的市场信心；资金面上富时罗素第一阶段最后一次扩容将于6月22日开盘时生效，跟踪相关指数的增量被动资金大举流入A股，带来了增量流动性；政策面上，创业板改革相关制度规则正式落地，改革预期明确提升了创业板指的整体风险偏好。从行业景气来看，我国科技股整体处于景气上行周期，盈利改善预期较强。

对于创业板指的后续走势，殷越认为2300点区域一方面是前期的高点区域，另一方面也是2016年指数的平台区域，在这一区域可能会存在震荡反复的可能。如果沪指能够在创业板先行上涨之后，成功冲关3000点阻力区域，指数之间将形成正面的联动效应，有助于创业板指继续上攻。

对于后市，中原证券分析师认为，鉴于当前的估值优势与深化对外开放，A股全球宽松下资金吸引资金再配置。当前A股具有一定估值优势，上证综指和创业板指的席勒市盈率均处于历史偏低的水平，而发达国家市场股指大多处于历史高位。

分析师表示，A股经历了两轮PB-ROE大循环后，总体特征为PB-ROE波动区间明显收窄，ROE中枢水平较2008-2015年第一个大循环明显下降，PB处于历史中性偏低水平，ROE处于历史低位。因此当前虽然处于第二轮大循环的后期，但总量性机会少于上一轮大循环;本轮PB-ROE结构性特征较为明显，创业板指估值水平略高于主板，消费、医药等板块估值明显高企，与当前ROE轮动后消费、医药等板块业绩优势相匹配。因此未来PB-ROE结构性机会大于总量性机会。

十年改革再出发创业板迎来注册制

开板以来，创业板的改革一直在路上，还曾多次引领A股改革潮流，推动主板的改革。

自启动之初，创业板率先施行投资者适当性管理制度，是场内市场领域投资者适当性管理上首次进行制度安排。除两年交易经验、两天或五天的冷静期外，还有抄录自愿承担风险的有关声明等条款。

2012年，深交所正式发布《创业板上市规则》，进一步优化退市制度，有效遏制“三高”发行，让财务报表制假和包装上市者闻风而退，遏制高管离职套现、小盘题材股的炒作，并且为主板市场新一轮退市制度改革铺平道路，推动主板退市制度的推行。

2014年，创业板还首推了“小额快速”定向增发机制，以解决创业板融资难题。填补了创业板近五年没有再融资的缺失，同时结合创业板企业“两高六新”(成长性高、科技含量高；新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业的模式)的特点提高了再融资效率。

此外，创业板还首推了行业信息披露指引并形成体系，并在原有基础上，多次进行规范和完善，多次新增行业信息披露分类。

而就在一周前的6月12日深夜，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。创业板试点注册制的注册程序、注册制度、审核监督、监管制度安排与科创板总体一致。在此基础上，创业板还根据自身特点进行了创新和突破。

申万宏源分析师对创业板注册制配套制度正式稿点评称，未来创业板注册制首批落地大概率在8-10月，20%交易制度将在创业板注册制首只个股上市首日开始实施，打消了前期市场对于交易制度是否同步推出的怀疑，新交易制度下监管对杠杆业务保持相对谨慎态度，两融和股权质押标准未来大概率将向科创板靠拢。

此外，分析师认为，2021年创业板财务退市标准实施可能提高个别公司2020年下半年业绩管理压力；红筹企业制度安排更加完善有助迎接回A浪潮；未来一年科创板仍是未盈利企业上市的唯一选择；本次正式稿相对征求意见稿放宽交易申报数量要求和市值退市标准；正式稿规定的审核时间缩短，有助于提高审核效率。

对于创业板改革，殷越认为，创业板的改革，对于一级以及二级市场都将形成重大利好。对于一级市场而言，企业融资渠道进一步打通，能够更加便捷地分享资本市场改革带来的政策红利，对于二级市场而言，今年创业板指相较于主板市场而言表现出了更高的弹性，交易热情大大提升，有利于指数价值中枢的逐级抬升。

新京报记者 张思源编辑 陈莉 校对 李世辉