新创业 2020，创业别学贾跃亭

2019年的最后一天，曾经创业板的明星贾跃亭受到深交所最严厉的处分——终身不得担任上市公司董监高职位，国内悬挂在贾跃亭头顶的达摩克利斯之剑终于落下。

十年轮回。

2010年8月12日，乐视网创业板上市，成为全球首家上市的视频网站，由此开启了乐视生态的蒙眼狂奔。

2015年，乐视网最高市值1700亿。乐视生态整体估值超3000亿。

2016年，贾跃亭身家最高达到420亿，胡润中国IT富豪榜第8位，中国富豪榜第31位。乐视生态模式不但成为各大商学院和MBA研究和探讨的成功案例，贾跃亭更因此成为诸多创业者的偶像。

今天，贾跃亭身无分文并负债200多亿元。4年时间，600多亿财富灰飞烟灭……乐视生态也在转眼间成为业内分析的失败案例，贾跃亭也因此从创业者的偶像跌落，在坊间留下继“下周回国贾跃亭”后又一个“创业别学贾跃亭”的另类揶揄。

2020年，在大洋彼岸的美国，另一把达摩克利斯之剑仍然高高悬挂在贾跃亭头上，如果贾跃亭正在美国推进的破产重组不能成功，未来将是一片灰暗。

曾经的他，居庙堂之高，繁华尽享；如今的他，处江湖之远，落魄无归。10年，成就了贾跃亭从孤寂无名到声誉鹊起；10年，也成就了贾跃亭从山崩地裂到大厦将倾。

熬过了2017年的冰与火，2018年的管理层背叛，2019年的生死斗，但他还能熬过未知的2020年吗？

乐视没把海洋煮沸，反被巨浪吞没

乐视的崩塌，始于那封著名的《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》公开信。

2016年11月，贾跃亭发出的这封《海水与火焰》信中，主动向外界揭露了乐视的问题，并进而引发连锁反应一步步将乐视推向深渊。

对于贾跃亭当初主动揭盖子的问题，许多人不解。其实，当时公司内部争议也颇大，但贾跃亭坚持己见。当时在乐视大厦17层大会议室参与总裁会议的一位知情者透露，最先向贾跃亭开炮的是乐视移动负责供应链的一位副总裁。

会议上，这位副总裁向贾跃亭抱怨，乐视移动拖欠供应商货款的数额已经非常巨大，需要紧急资金援助。当时的背景是，乐视移动旗下的乐视超级手机出货量已经超过1000万台，而支持这个庞大出货量的背后是乐视移动采用了非常激进的低于成本价出售的方式，这种以“硬件免费、服务收费”的商业模式导致在产品抢占市场、大量铺货的前期，手机卖的越多，亏损越大。

有了第一位诉苦者，其他生态的负责人也纷纷向贾跃亭抱怨，甚至有的业务线总裁表示一个月内如果不能解决资金问题将主动辞职。在这样的背景下，促使贾跃亭萌发了向供应链和合作伙伴写公开信的念头。贾跃亭说，他希望通过这封信向大家解释一下当前遇到的困境，希望员工、高管、投资人、合作伙伴能与乐视共度时艰。

如果“冰与火”是贾跃亭在当时面对内外压力下的一个错误选择，那接下来的招商银行等金融机构在关键时刻的抽贷及超额度冻结则是压死骆驼的最后一根稻草。

据媒体报道，招商银行当时超20倍冻结了贾跃亭近百亿资产，原因只是乐视迟交了一笔数额3000万元的贷款利息，这一下让乐视接近枯竭的资金流彻底断流。正是因为这个超倍冻结，导致乐视无法自救，瞬间猝死。

而与此同时，坊间传闻某友商开出2亿元的公关预算进行专项打压、抹黑乐视，真正让贾跃亭体会到了信中所写的“身处冰火两重天中，在煎熬中颠覆前行。”

值得思考的一个背景是，2019年7月，银监会向各地银监局和银行业金融机构下发了《关于做好银行业金融机构债权人委员会有关工作的通知》。《通知》要求做好银行业金融机构债权人委员会有关工作，并对债委会做出相关定义，同时要求债权银行不得随意抽贷。与此同时，重庆市一家上市公司资不抵债，重庆市政府召集地方金融办及相关银行机构债权人等，成立该企业“债委会”，要求银行做到“不抽贷、不断贷、不压贷”。

无独有偶，2020年1月2日，最高人民法院发布《最高人民法院关于在执行工作中进一步强化善意文明执行理念的意见》，《意见》严格禁止超标的查封和乱查封。其中第7条规定，不能超标的冻结上市公司股票，应当以债权额为限计算出需要冻结的股票数量。在计算时，每股股票的价值以冻结前一交易日收盘价为基准，一般在不超过20%的幅度内确定。

同袍未偕行，白衣惹尘埃

《海水与火焰》公开信发出后，贾跃亭开始了乐视生态史上的第一次战略投资引入，进行自救。乐视虽然遇到了危机，但当时贾跃亭的选择仍然很多，其中包括国内诸多知名互联网公司及财团均有意愿投资。

孙宏斌投资乐视，起于贾跃亭将北京世茂工三项目出售。当时，孙宏斌在中间人的介绍下与贾跃亭一见如故，双方从下午六点到凌晨1点，畅谈了6个小时。当天谈完后孙宏斌就带整个融创团队开了项目启动会，并且亲自带队连续尽调1个多月，孙宏斌表示“这是唯一一次有巨大投资冲动”。

孙宏斌为表示诚意，在合同未签订的情况下便将诚意金打到了乐视的账上。贾跃亭被孙宏斌的大度感动了，从而接受了孙宏斌的投资。值得一提的是，当时对是否接受孙宏斌的投资，公司部分高管是持反对票的。

2017年1月，双方在北京金宝街的一家五星级酒店召开了一场“同袍偕行乐创未来”的发布会。因为这次150亿投资，孙宏斌在互联网圈也得到了一个“白衣骑士”的称号，但不料半年之后双方分道扬镳。

双方矛盾的发生始于一个小故事。当时，乐视急需一笔5000万的资金填补缺口，而这笔资金，贾跃亭与孙宏斌早已谈好，并且孙宏斌答应按照约定日期打到乐视的账上。但到了该打款的日子，孙宏斌反悔了，表示打款的条件之一是贾跃亭辞去乐视网CEO职位。正在美国出差的贾跃亭对此措手不及，双方沟通到凌晨4点才达成协议。8个小时后，贾跃亭在美国发布了“辞去乐视网CEO，尽责到底”的微博。

据知情人士透露，当时孙宏斌对贾跃亭说，“你放心去美国造车吧！乐视就交给我来管理，等你造车成功后，我再把乐视还给你”。贾跃亭又一次相信了孙宏斌，而据孙的团队事后表示，进入乐视的孙宏斌团队发现整个公司财务管理混乱，再次加剧了双方矛盾。

最终的结局是贾跃亭从乐视网彻底出局，孙宏斌拿到了乐视生态最有价值的乐视网、乐视致新、乐视影业、乐视金融等业务，还获得了乐视在上海、重庆等地产和土地。

事后，孙宏斌对外说“愿赌服输”。而贾跃亭一直在“尽责到底”，其个人债务处理小组两年多时间通过资产抵债和出售资产等方式已偿还乐视网上市公司关联债务27亿，尚余19.8亿元。值得一提的是，这部分欠款属于当初乐视系关联公司之间的经营债务，并不是贾跃亭个人拖欠上市公司的债务。

同袍未偕行，白衣惹尘埃。谁输谁赢，自有评论。

海阔鱼难跃，造车梦难飞

被迫放弃乐视网的贾跃亭原以为亲自赴美造车将会一帆风顺，却没想到自由的美利坚也难以承载他的造车梦，不但遭遇高管背叛，还与投资方（恒大）发生了生死纠葛，这两起事件差点让他失去FF。

FF公司管理层的背叛，出乎贾跃亭的意料。当时，担任FF公司CFO职位的StefanKrause与其他高管为了排挤贾跃亭，利用贾跃亭的信任大肆接见、会谈了30多家投资机构，当有投资机构对FF感兴趣时，StefanKrause便私下试图说服投资人与他单独合作，将贾跃亭清除出FF，让他当CEO。如果潜在投资机构不愿意，他便用多种手段阻扰投资机构的尽调及深度了解公司的行为，并告诉投资机构FF不值得投资，甚至直接告诉投资机构FF管理混乱等等诋毁公司的行为，促使有意向的投资人在初期便放弃投资FF的念头。

“直到StefanKraus的阴谋被发现后，贾跃亭还在对其进行挽留，希望StefanKraus能够认识到错误、回心转意，但StefanKrause早已在外面重新布局，盗用FF的技术、人才成立了自己的公司。”FF内部一位高管表示，StefanKrause从FF离职后，迅速与另一位高管UlrichKranz以及部分核心员工在外成立了一家名为Evelozcity电动车公司，并拉到了一笔投资。据传投资方正是曾经看上FF，随后被StefanKrause“截胡”，投资了他刚刚创立的公司。

上述FF高管表示，因为StefanKraus的不道德行为，导致FF融资进展至少耽误了半年。公司开除了StefanKrause后，在美国人生地不熟的贾跃亭被迫亲自带领团队重新展开融资谈判。

当时，FF的资金流已经接近枯萎。如果没有投资者进入，贾跃亭即使再坚强也可能熬不过2018年。然而，幸运之神再次眷顾了贾跃亭，恒大集团许家印的进入，帮助FF走过了最困难的时期，贾跃亭的未来之路看起来又有了生机。

然而现实并没有像童话故事这么美好，商业世界中也没有温情。蜜月之后，因恒大要求贾跃亭辞去FF公司CEO，双方的关系顿起波澜。

因为有了与孙宏斌的前车之鉴，这次贾跃亭不但没有辞去CEO，反而发起了一场蚂蚁与大象之间的斗争。因初衷和理念不同，在这起FF控制权之争中，无法判定双方谁对谁错，最终的“和平分手”或许对双方都是一种伤害。

分手后的许家印展开了买买买的造车路径，而贾跃亭再次回归到煎熬之旅，资金流紧张到只能发半薪度日。

分手一年后，在国内某新能源车行业论坛上，一位汽车行业分析人士表示，按现在恒大花费近2000亿造车的路径来看，最终能收回五分之一的投资就算成功了。如果当初继续投资FF，以FF技术、产品优势加上恒大在国内庞大的销售体系和强大的执行力，或许早已打开了中国新能源车市场，这也将是唯一一家能与特斯拉竞争的车企。

而据一位知情人士透露，当初双方合同中存在“排他性”，恒大投资FF后不能再涉及汽车相关产业和推出其他品牌，所以双方出现矛盾后只能以“和平分手”来结束前期合同。

分析人士认为，对于解除了排他性合同后的恒大其实可以两头并进。恒大目前依然是FF股东，而FF产品和技术依然非常领先，如果恒大愿意再拿出一笔不算多的资金，完全可以助力FF91实现量产，实现其双品牌战略。比如，恒驰面向大众市场，FF则面向高端市场，像吉利收购沃尔沃一样，其中吉利负责与大众、一汽等厂商在大众市场上竞争，高端品牌层面则让沃尔沃与宝马、奔驰和奥迪竞争。

债权人逼迫，贾跃亭命悬一线

在接连而至的负面声音中，贾跃亭已经从他人仰望的神坛跌落。即使是一个自媒体和任意一个债权人，都能让贾跃亭灰头土脸。比如顾颖琼等人，比如韬韫资本温晓东等人。虽然赢得了与顾颖琼的官司，但他依然无法去掉“骗子”称号。

贾跃亭是骗子吗？正如王朔在2019年的年终小结中所言：“贾跃亭欠几十个亿还在美国执着造车，我觉得他一定不是骗子，骗子没这么轴。”在众说纷纭的嘈杂声中，王老师能对贾跃亭有这样的一句点评，不说代表了一个阶层的意见，最少也代表了一个圈层的意见。所谓仁者见仁智者见智，不外如是。

贾跃亭终于活着熬到了2020年，只是这次他的命运已经被债权人紧紧扼住。

在生死陷于一线的2019年，贾跃亭做了一个最大胆的抉择，他主动选择了个人破产重组。

这个在他看来是偿还所有债权人债务的方案，却遭到了懒财、奇成等少数债权人的阻扰。据媒体相关报道，懒财背后的实际控制人为韬蕴资本温晓东。而韬蕴资本因易到与乐视控股之间存在着复杂的债务关系。因此，懒财阻扰贾跃亭个人破产重组的进行，其实是韬蕴资本在背后希望低价拿到贾跃亭所持有的FF股权。

目前贾跃亭的个人破产重组正在美国法庭审理中，双方似乎打成平手。美国东岸时间12月18日下午两点半，特拉华州破产法庭正式决议：宣布批准贾跃亭个人破产重组在加州中区继续推进，并驳回上海懒财、奇成及极少数债权人方提出破坏所有债权人共同利益的撒消该破产重组计划的动议。

贾跃亭债务处理小组表示，鉴于更好更快地推进重组方案的执行，最大化FF资产价值，更好让每一位债权人公平公正地得到偿债以及审理便利性等因素的考量，支持将该重组方案转至加州中区继续进行的决定。并将与所有债权人一起共同努力，尽快推动重组方案的顺利完成。

其中一位律师当庭表示，支持懒财动议的债权人奇成等三四家债权人基本都是在美国起诉贾跃亭并获得优先受偿权的，这样对绝大多数债权人来说将会丧失平等受偿的机会，而且懒财方代表的债权金额仅为1.8亿美金，而正式提交动议反对懒财的债权人代表的债权金额超过9.5亿美金，这一悬殊比例也很好地证明了绝大多数债权人是支持贾跃亭的破产重组方案。

由于明显的利益冲突，奇成、懒财这两家“债权人”已经与其他多数债权人走到了明显的对立面上。目前贾跃亭需要尽快调和分歧，因为如果由于阻挠而不能尽快就破产重组方案跟债权人达成一致，一方面FF公司的B轮融资会受到较大影响，另一方面绝大多数债权人也会血本无归。

然而，在“懒财们”看来，贾跃亭破产重组的根本目的是让债权人放弃债权。他们希望加州法院重启对贾跃亭资产的审查程序，最终支持将贾跃亭名下FF股权用于偿债。

而这对于仍处在B轮融资中的FF来说，几乎是毁灭性的结局。此前贾跃亭在回应美国联邦托管人办公室提问时曾表示，在提交破产重组方案后，关于FF融资的谈判已经暂停，“投资人在等待我个人破产重组的完成”。

2019年12月30日，担任FF全球CEO职务4个月时间的毕福康在北京接受采访表示，债权人以前对贾跃亭和FF有诸多误解，他们在亲身体验了FF91后，很多人的态度都发生了变化。在FF总部举办的债权人的会议上，其中就有两位债权人表示，他们愿意继续相信贾跃亭，愿意继续投资FF。

贾跃亭能赢得这场生死博弈吗？

自救者，人恒救之

即使贾跃亭顺利破产重组，横亘在他面前的还有一条巨大的鸿沟需要跨越——FF怎样才能得到8.5亿美金让FF91量产上市？

坊间称，每一次快死的时候，贾跃亭都有自己的贵人相救从而转危为安。经历了个人信誉破产的贾跃亭，还能迎来他的贵人吗？

2020年，FF在新能源汽车市场上将迎来更惨烈的竞争。其中，特斯拉在中国上海的超级工厂已经量产，蔚来也发布了自己的第三款车型，理想也推出了自己的预订计划……奔驰、宝马、奥迪等豪华车企也都在自己的新能源造车路上稳步前行。

自救者，人恒救之。没有退路的贾跃亭，现在能救他的只有自己。在外界看来，FF91的技术和产品是决定他能否自救成功的最后希望。从FF目前披露的消息来看，国内仍有许多资本愿意投资FF，只是前提是贾跃亭顺利完成破产重组，解决掉投资机构的后顾之忧。显然，FF91虽然因资金的问题而导致上市一再延后，但通过预先的战略规划保证了FF91的技术仍然领先当前市场销售车型。

值得大家关注的是，去年底FF从FF91产品在美小批量量产的计划调整为规模化战略，并计划在中国实现落地和生产。

“经过充分的分析和讨论，我们决定强化FF91规模化量产战略。FF91作为FF首款旗舰产品实现了多维度的颠覆和变革，是市场上独一无二的产品。即使是与特斯拉ModelS和ModelX相比，FF91的配置依然具有绝对超强的竞争力。”FF一位技术高管自信的认为，FF91的出现将成为科技奢华电动车的引领者，如能发挥规模经济效应，会显著改善量产前三年的现金流，增加投资资本的长期回报率。

FF新任CEO毕福康表示，他担任FF全球CEO职务4个月来已经两次来到中国。其中最重要的一个任务是与中国投资机构、中国车企和地方政府洽谈FF91在中国量产和融资事宜。据他介绍，目前FF已初步与国内的某地方政府以及车企进行了商谈，进展良好。融资方面，公司也有信心在2020年一季度完成。

但这一切仍需等待。如果万一重组失败并融资无果，那么真的如《海水与火焰》信中所写，“一个轮回，一场传奇；一轮颠覆，一次新生。没有哪家公司有这样的经历，一次次在冰与火中淬炼。”

知名媒体人秦朔曾用一幅画面来描述贾跃亭：在没有谁不绝望的时刻，有个人吊在悬崖上，下面是深谷，周围是狂风呼啸，他却就是不松手，而且面目表情和常人没什么两样。他不因自己的失败而自我贬损，也不因别人的滔滔非议而放逐自己，他就吊在那里，荡在那里，做能做的动作，向偶遇者求助，但也不乞求。也许是这样的心态，才做了那么多的事，才犯了那么多的错。我不知道这算不算一种企业家精神，或者怎么定义这种精神，只知道，我们绝大部分人早就松手以求解脱了。一个因为幼稚愚笨的犯错而吊在那里，一个不知靠什么力量就是不放弃的身影，刻在我的脑海里，摇曳飘荡，无以名状。

不久前，贾跃亭在致债权人一封信中写道：“面对创业路上的灾难、面对梦想的破灭，活着，就能继续梦想。活着是一种责任，活着就有百万种可能，活着你的故事就没有结束，就能还债、就能回国、就能把FF做成。”

贾跃亭的2020，是彻底梦碎，还是涅槃重生？贾跃亭的创业经历又能给新创业者哪些警醒？在不确定的2020年，“创业别学贾跃亭”看来并非一句玩笑话。