创业板全家福：创业板指、创业板50、创业200的区别和特色（61指数估值12

昨日收盘后格雷厄姆指数（基于沪深全A）升至2.26，全市场处于非常低估阶段。代表全市场走势的中证全指跌至4442.72点，PE跌至15.73，全历史百分位跌至14.50%；PB跌至1.43，全历史百分位跌至0.24%，同样处于非常低估状态。

近年，随着鼓励创新、注册制推进，创业板整个板块的个股数量已攀升至1326个。随着创业板不断“长大”，创业板原来的指数体系，已经不能满足投资者进一步细化的要求。

因此，最近深交所新发布了创业中盘200和创业小盘300指数，今天我们来整体对比一下创业板各主要指数的定位和特色。

一、创业板各指数定位

新增后创业板主要指数已经扩展至7个，分别是：

1、创业板指：板块核心指数，类似中证指数中的沪深300的定位，代表了创业板核心成分股的整体表现；

2、创业板50：类似上证50，代表了创业板龙头成分股的整体表现；

3、创业200：新发布指数，类似中证500，代表创业板内中型体量个股的整体表现，这指数很好的实现了对创业板内中型规模企业的跟踪；

4、创业300：类似中证800，包含了创业板指+创业200，代表创业板内大中型个股的整体表现；

5、创业小盘：新发布指数，类似中证1000，代表创业板中小微盘整体之表现；

6、创成长：类似300成长，强化创业板成长、动量属性；

7、创价值：类似300价值，强化盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险、低波动属性；

深交所本轮新发布创业200和创业小盘，分别实现了对创业板中型、小型成分股的跟踪，结合原来的创业板指、创业板50指数，基本实现了大、中、小全覆盖。

二、创业板各指数基本信息

1、创业板指与创业板50

大家比较熟悉的是创业板指和创业板50，也是我们投资创业板时常见的选项。

创业板50平均规模384.98亿，居于所有创业板指数之首；创业板指以255.48亿的平均规模居于第二，分别代表了创业板核心成分股与龙头成分股。

不过随着创业板扩容，这两个指数只跟踪了整个板块的不到10%的样本，这不利于创业板整体的发展，也限制了投资者的选择范围。

2、创业200与创业小盘

本轮新发布的创业200和创业小盘，平均市值规模分别为57.34亿和27.86亿，与创业板指、创业板50形成明显的互补。

这两个指数新涵盖500个成分股，结合原来的覆盖，使得整个指数体系能覆盖接近50%的全板块样本，大大提升了创业板指数化投资的多样化。

从近1、3年的收益数据可见，因为成分股规模、行业占比的不同，创业200和创业小盘整体优于创业板指与创业板50指数。

3、创成长与创价值

创业板的风格指数，分别代表了成长与价值两个方向，是进一步深化创业板指数化投资的重要工具。

虽然从5年年化收益看，创成长最高，但创成长在叠加创业、成长、动量三个属性后，波动较为剧烈，需要有足够经验的投资者才好参与。

三、创业板各指数行业分布

由上图可见，创业板指、创业板50、创300、创成长、创价值主要集中于：电力设备、医药生物、电子三大行业，行业集中度较高。

而创业200和创业小盘在行业分布上，相对会更加均衡和分散。比如大部分聚焦的电力设备行业，创业200仅占7.04%，创业小盘也只有9.92%。

因为成分股数量更多，创业200相对均衡的分布于计算机、医药生物、电子、机械设备、国防军工、电力设备、传媒和通信等创新、科技行业。更均衡的行业分布，能更好的提升指数的稳定性与平衡性。

而计算机、国防军工、传媒和通信相对更高的占比，也比较契合当下的数字经济和人工智能浪潮。

四、各指数估值及创业200跟踪产品

1、指数估值

创业板连跌两年，板块内各个主要指数的估值，均处于历史底部，风险相对较小。

对比来看，受中小盘属性影响，创业200、创业小盘的绝对估值会高于创业板指和创业板50。不过指数PE还是要低于中证1000的38.89和国证2000的48.03。

因为是新发布指数，目前暂无创业200、创业小盘的百分位、ROE等数据，随着数据积累，后续61会择时发布相应数据，以供大家参考。

2、跟踪标的

宽基板块指数是根基，国内基金公司跟踪都比较积极，目前创业小盘暂时还没消息，但创业200指数已有跟踪产品即将上市，$创业板200ETF华夏(SZ159573)$ 便是第一批发售的产品。

创业200、创业小盘，属于典型的中小盘成长型指数，具有较高的弹性。但反之，也潜伏较高波动的可能，需要具备一定的投资经验。制定计划时，无论从估值、仓位、节奏上，都需要更加审慎。

不过在创业板处于底部、外部加息逐渐见顶的当下，可以适当关注泛科技、跨行业、成长型板块指数。

五、全市场估值仪表盘

格雷厄姆指数（股债性价比）继续抬升，升至2.26，近10年历史百分位3.61%，全市场进入非常低估阶段。

确实挺难，跌跌撞撞又再次回到去年的底部区间。去年底部格指最高升至2.418，目前距离这个位置已经不远，如果格指再次升破2.4，61将继续狙击。

六、“61”指数基金估值表（0219期）

七、重点提示

1、沪深300：PE跌至10.69，全历史百分位跌至13.27%，PB跌至1.17，全历史百分位跌至0.00%，处于非常低估状态。

当前的沪深300，已经足够性价比，下跌的区间、深度、时间都已经足够，虽然我们不能预测未来何时上涨，但当前位置机会已经远远大于风险。61已经开始准备债基资金，等待机会逐步狙击沪深300了。

2、恒生指数：PE跌至7.93，全历史百分位跌至0.89%，PB跌至0.88，全历史百分位跌至0.55%，同样处于非常低估状态。

3、沪港深500：PE跌至9.36，全历史百分位2.10%，PB跌至1.01，全历史百分位0.13%；结合了沪深300和恒生指数的沪港深500，不可避免的也同样处于非常低估状态。

如果本身没有沪深300，并且港股占比也较低的情况下，沪港深500是非常好的选项。作为横跨AH股最核心的宽基指数，其作用类似美股的标普500，值得重视。

4、创业板指：创业板近期连续下滑，跌至前低附近，PE跌至27.61，全历史百分位跌至0.15%，PB跌至3.65，全历史百分位跌至13.06%，处于低估状态。

5、深红利：PE跌至15.62，全历史百分位跌至39.59%，PB跌至1.47，全历史百分位跌至0.02%。受成份股利润波动影响，指数PE被动提升，但PB的绝对低估已经给出答案。

结合了PE和PB的估值后，整体安全阈值会上升，所以从温度看深红利处于低估边界，但目前的位置定投深红利也没有问题。

6、家用电器：PE跌至13.57，全历史百分位4.25%，PB跌至2.35，处于全历史最低状态。家电行业的利润增速之前分享过，比其他消费行业要弱不少，但从预测数据看，还是能稳定增长，当前的估值已经具备安全边际。

7、消费龙头：浓眉大眼的消费这轮下跌比较多，消费龙头PE跌至21.69，全历史百分位13.48%，PB跌至4.22，全历史百分位跌至10.21%，双指标均处于低估状态。

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从历史数据看，沪深300没有连绿3年的记录，恒生指数没有连绿4年的记录，但这次留给A\H的时间真不多。

坚持，又到了需要互相鼓励的时间了。

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