飞天茅台直销出厂价1399元/瓶，上市公司能否因此增收？

近日，有消息称，茅台向直销渠道的经销商提价100元，出厂价提至1399元/瓶。

对此，澎湃新闻记者从多处信源了解到，从去年6月茅台签约首批直销商渠道开始，其53度飞天茅台的出厂价就是1399元/瓶，较茅台官方给出的市场指导价1499元/瓶只低100元。而茅台针对传统经销商的出厂价还是维持在969元/瓶不变。

截至发稿，贵州茅台酒股份有限公司（简称“贵州茅台”，600519.SH）未做出回应。

据了解，目前，53度飞天茅台酒的销售渠道分为直销渠道和经销商渠道。直销渠道除了茅台在全国范围内的自营店外，去年起作为营销体系改革的一部分，茅台还签约了几十家直销渠道商，包括全国性商超、区域性商城、综合性电商、直营电商和烟草零售商。直销渠道规定的飞天茅台对外售价为1499元/瓶，而经销商渠道出售的茅台酒价格随市场波动。

近年来，茅台对经销商供酒的出厂价是969元/瓶，市场指导价是1499元/瓶。但近年来因供应量的有限和此前经销商囤酒提价的行为，导致了茅台酒的价格高企，普通消费者很难在市场上买到1499元的53度飞天茅台。2019年，53度飞天茅台的批价最高触及2800元/瓶，不过在去年直销渠道落地和放量后，目前批价回落至在2455元/瓶，散瓶批价2160元/瓶。

2018年，在时任茅台集团党委书记、董事长李保芳掌舵时期，茅台提出了肃清经销商体系，扩大直销渠道的改革方向，在两年时间内砍去逾500家经销商，收回该部分供应量，转换至直销渠道。2019年6月起，茅台直销渠道逐步落地。首批签约的直销渠道商有华润万家、大润发、物美，天猫和苏宁易购，随后茅台又陆陆续续签约了多家区域性商超和今年3月才公布签约的京东。

今年6月18日，又有合计22家区域性卖场、酒类垂直电商、烟草零售商正式签约，成为茅台酒直销渠道商，也是酒类垂直电商和烟草零售商首次成为茅台酒的直销渠道。

据部分公司发布的公告和澎湃新闻记者从行业内了解的信息，此次签约的渠道商有商超合肥百货、汇嘉时代、步步高、红旗连锁，酒类垂直电商1919、酒便利、烟草零售商诚至诚等。不过，碍于和茅台的合约规定，上述渠道商均未透露批发价和具体供应量份额。

根据此前华润万家、大润发、物美三家400吨配额，天猫、苏宁易购、京东三家400吨配额的供货量来看，22家渠道商的供货量和上述6家相当，预计新增渠道商各家分到的配额并不会很多。据其中一家渠道商透露，此次新签约的渠道商具体分到的供货量多少，看茅台对其的打分结果，分高者可获得更高的供货量。

据兴业证券渠道调研结果，此次涉及茅台酒销售计划约为800吨，预计飞天茅台酒供货价为1399元/瓶。也有一早期渠道商向记者表示，进价一直以来是1399元/瓶，近期并未提价。相比出售给经销商，出售给渠道商，茅台可每瓶多获利430元。而此次签约的800吨供应量，若以一吨茅台酒2124瓶计算，茅台可多获利约7.3亿元。

那么，提高的出厂价是否能带来更多利润，今年贵州茅台净利润是否会出现大增？

有业内人士表示，不一定。据其了解，很多渠道商并非和上市公司贵州茅台签约，而是茅台集团，因此利润并不会直接体现在上市公司层面。

根据澎湃新闻获得的一份“中选通知函”，此次22家新增渠道商的签约对象是贵州茅台集团营销公司。

贵州茅台集团营销公司是于2019年5月成立的茅台集团全资子公司，负责茅台酒直营工作。但这也引起了贵州茅台股东的不满，有个人股东向上交所投诉称，“贵州茅台酒股份有限公司涉嫌向大股东贵州茅台集团输送利益。”

在持续引起争议后，贵州茅台于去年8月回复了上交所的监管函，表示茅台集团并无全盘直销经营公司茅台酒配额的计划，控股股东与公司之间亦无形成金额较大关联交易的安排。

根据茅台2020年的销售计划，公司计划投放量3.45万吨，其中经销商渠道1.7万吨，集团营销公司3000吨左右，海外2000吨，公司持续加大直营力度，其中自营店2020年增加2800吨至4400吨。

若以3000吨，每吨2124瓶，每瓶1399元/元的直销出厂价计算，2020年贵州茅台集团营销公司的销售额约为89亿元，较2019年的56亿元增加约六成。

6月23日，贵州茅台股价大涨2.47%，报收1474.50元/股，公司市值达1.85万亿元，一举超过工商银行，成为A股市值最大的公司。