茅台出厂价上调20%，白酒行业狂欢尚早

央广网北京11月1日消息（记者 邵蓝洁）市场上茅台涨价的呼声不断，没想到在昨天深夜悄悄实现。10月31日晚间，贵州茅台发布《重大事项公告》：“经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。”

11月1日早上开盘，白酒股领涨，贵州茅台更是高开9.82%，不过最终收于1780.99元/股，涨5.72%。分析认为，茅台此次提价将会直接增厚业绩，也将拉高白酒行业的价格空间，但目前行业不具备整体涨价的基础。

为何此时涨价？

公告显示，提价涉及产品主要是消费者所熟悉的“普茅”即飞天53%vol 500mL贵州茅台酒、五星53%vol 500mL贵州茅台酒，以及飞天同系列的其他毫升规格产品，如:飞天53%vol 50mL贵州茅台酒、飞天53%vol 50mL贵州茅台酒（1×5）、飞天53%vol 200mL贵州茅台酒、飞天53%vol 375mL贵州茅台酒、飞天53%vol 1L贵州茅台酒等，出厂价上调幅度约为20%。

这是茅台自2001年上市以来的第8次调价，上一次价格调整是2018年元旦，飞天茅台酒零售指导价由1299元/瓶上调到1499元/瓶，出厂价由819元/瓶调整到969元/瓶，平均上调幅度约为18%左右。在过去20多年间的七次调价中，茅台价格的调整幅度集中在10%-35%，这次也遵循了同样的风格，出厂价上调20%。以飞天53%vol 500mL贵州茅台酒为例，按原出厂价969元计算，根据约20%的提价幅度，上调约200元/瓶，本次调整后出厂价格约1169元/瓶。

在此之前，市场上呼吁茅台涨价的声音不绝于耳，因为供不应求，出厂价969元的茅台，市场上流通的价格经常3倍于此，其中的差价空间被经销商攫取。茅台对于提价的态度是慎之又慎，今年6月份的贵州茅台2022年度股东大会上，贵州茅台董事长丁雄军对“提价”做了正面回应，他认为，茅台酒的本质属性是商品属性，但产品价格是由市场、供需关系等多方面因素决定的，但也暗示了提价的难度，“提不提价格，对于管理层来讲，是我们每天都在追求的。什么时候提、怎么提，确实要有智慧。”

此次提价十天前，贵州茅台发布了第三季度报，今年前三季度实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现净利润528.76亿元，同比增长19.09%。第三季度单季度的营收和净利润增幅分别为14.04%和15.68%，对比前两个季度均有所放缓。在业绩发布的前一天，公司股价创一年来单日最大跌幅，跌幅超5%，盘中一度跌至1616.25元/股。

在茅台提价的历史上，提价助推业绩大涨屡试不爽。 酒水分析师蔡学飞向央广网记者表示，白酒属于社交性消费品，属于典型的面子消费，信心与预期更加重要，提价是为了提振市场消费信心，从而激发市场需求，带动市场消费。

在他看来，随着相关经济政策的不断落地，以及国内社会消费的逐步恢复，可以说茅台的市场需求旺盛，目前正处四季度白酒消费旺季和春节备货时期，吃喝需求得到进一步放大，加上茅台直营化今年取得了很好的效果，企业对于价格管控能力不断走强，因此此刻茅台的涨价具有良好的市场基础，并且风险安全可控，符合企业的经营利益。

提价影响几何？

贵州茅台的三季度报释放了诸多信号，除了营收利润增缓慢，渠道销售也进一步分化。

从数据来看，今年前三季度，直销收入同比增长44.93%至462.07亿元，占总营收的比重约为44.92%。批发渠道收入约为566.57亿元。截至三季度末，“i茅台”平台实现酒类不含税收入约148.71亿元，约占贵州茅台前三季度直销收入的32.18%。可以看出，贵州茅台的直销收入和批发收入差距进一步缩小。

从2019年开始拓展直销渠道至今，直销收入几乎占据了一半江山，茅台从直销中获取了更丰厚的利润，对价格的掌控也更加成熟。虽然茅台时隔5年10个月才再次调价，但这两年直销渠道份额不断扩大，也达到了同样的提价功能。茅台2021年报披露数据显示，直销毛利润率高达96.1%。

举例来看，茅台自营电商平台“i茅台”app中的，mini款飞天茅台100ml售价399元，500ml合计1995元，与正品500ml/1499元相比，高出496元，涨幅33%。同时，茅台近两年异业合作方面，如冰淇淋、咖啡、巧克力等方面的尝试较多，对于价格的提升亦有所帮助。

蔡学飞认为，直营渠道由于属于厂家直管，影响很有限，更多的还是经销渠道，“提高出厂价是企业直接拉高了社会进货成本，获得了更多的经济利益，并且提升了企业对于渠道的掌控力，直接改变了产品的渠道利润分配，可以说是根本性的强制价格调整。”

11月1日早上开盘，低迷已久的白酒板块迎来大涨，市场认为，普茅提价可能会带来溢出效应，会引发高端、次高端品牌的提价预期，从而提升整个行业的发展空间，白酒行业可能还有一波大的行情。方正证券认为，今年以来市场对于白酒市场库存周转、渠道压力的担心持续存在，叠加过往数年行业涨价受政策端及舆论约束争议，在行业深度调整周期中能够顺利提价，或标志着白酒板块进入新周期阶段。

央广网记者从市场上不同酒商处了解到，目前市场上终端的价格没有太大变化，根据一些渠道汇总信息，今日飞天茅台行情为2915元，与昨日持平，茅台提价传导到终端还需要时间观察。

蔡学飞表示，目前来看的话，茅台提价确实会拉高行业的价格空间，促进酱酒品类的消费，但是大多数酒企都在消化疫情导致的高库存与价格倒挂，所以不大可能带来行业性的涨价潮。