沪深300、创业板指等几个主要宽基指数的对比，谁的投资价值更高？

本文梳理一下A股几个主要的宽基指数，包括沪深300、中证500、创业板指、科创50、中证1000、国证2000、中证2000和中证A股指数，将它们做一个全方位的对比，看看谁更值得关注。

01 看市值规模和ROE水平

（创业板、国证2000统计日期2023.9.30，其他指数统计日期2023.10.27，数据来源：中证指数官网、国证指数官网和Choice数据）

净资产收益率（ROE）代表股东回报水平，也可以大致预示未来的长期年化回报水平。

数据显示，指数的ROE水平与市值规模正相关。

从指数规模来看，从大到小排序是沪深300、创业板指数、科创50、中证500、中证A股、中证1000、国证2000和中证2000指数。

从ROE水平来看，从高到低排序是创业板指数、沪深300、科创50、中证A股、中证500、中证1000、国证2000和中证2000指数。

相对市值规模排序，ROE排序创业板指数往前挪了一位，排在沪深300之前，为所有宽基指数中ROE水平最高的；中证A股指数也往前挪了一位，排在中证500之前；其他宽基指数遵循了市值规模越小、ROE水平越低的规律。

懒人养基倾向于认为，按ROE排序，ROE越高的指数越值得投资。

02 看行业构成和行业集中度

（统计日期：2023.10.26，数据来源：WIND）

所有宽基指数前十大行业中，完全重合的行业有医药生物、电力设备、电子和计算机四个行业；银行和食品饮料属于大市值板块，仅出现在大市值的沪深300和全指性质的中证A股指数里。

科创50和创业板指数的行业集中度较高，其他宽基指数的行业构成则都较为分散均衡。

科创50第一权重行业“电子”占比超过50%，其中约46%是芯片半导体，也就是说投资科创50差不多一半投资于芯片半导体。

而创业板指数电力设备占比34%、医药生物占比约20%，也就是说新能源和医药在创业板指数中的占比超过一半。

行业集中度越高，进攻性越强，波动和弹性越大。

选择什么指数投资完全就看个人的行业和风险偏好了。

稳健型投资者可以选择行业分布最为分散均衡的中证A股指数。

中庸型投资者可以选择行业构成相对分散和均衡的沪深300、中证500、中证1000、国证2000和中证1000指数。

进取型投资者可以选择科创50和创业板指数。

03 看估值和未来增速

（统计日期2023.10.30，数据来源：WIND）

从绝对估值水平看，几个宽基指数总体呈现市值规模越大估值（无论PE还是PB）越低的特征。

但投资决策主要还要看各指数在历史上的相对估值水平。

目前创业板指数的PE历史分位值最低，比历史上98%的时间都便宜了。

其次是沪深300和中证A股指数，当前PE的历史分位值都是16.99%，也就是比历史上83%的时间都便宜的水平。

中证500指数PE目前处于22.27%的历史分位值水平，处于低估值水平。

科创50指数PE目前处于成立以来35.90%的水平，同样较为低估。

中证1000指数PE处于历史中位数之下，属于正常偏低估的水平。

而国证2000指数PE水平略高于历史中位数，属于正常偏高的估值水平。

中证2000指数成立时间太短，还没有足够有效的数据可供参考，可以大致参考国证2000指数的历史分位水平。

再来看各指数未来增速。

（统计日期：2023.10.30，数据来源：WIND）

营收方面，2023-2025年创业板、科创50和沪深300各年度增速较为稳定，创业板和科创50增速是沪深300的两倍还多；其他指数增速稳定性不及前面三个指数。

净利方面，2023-2025年各指数年复合增速从高到低排序依次是国证2000、创业板指、中证1000、中证500、科创50、中证A股和沪深300指数。

依据各指数PE和净利润复合增速计算的各指数PEG分别是：

沪深300指数0.92，中证500指数0.93，中证1000指数1.45，国证2000指数1.19，创业板指数1.07，科创50指数2.22，中证A股指数0.86。

从历史估值百分位看，应优先选择创业板指数、沪深300指数和中证A股指数。

结合预测增速看PEG水平，应该优先选择中证A股指数、沪深300指数、中证500指数和创业板指数。

两方面结合，应该优先选择沪深300指数、中证A股指数和创业板指数。

04 看阶段回报和最大回撤

（统计日期：2023.10.30，数据来源：WIND）

有意思的是，2018年以来，经历两轮熊市和一轮牛市，截至2023年10月30日，仅创业板指数、中证2000和国证2000指数保持正收益。

最大回撤方面，行业集中度最高的科创50和创业板指数分别以51%和47%不出意外地分列第一和第二，而行业结构最为分散均衡的中证A股指数以34.60%垫底。

自2021年2月10日上一轮牛市结束以来，累计回报垫底有（跌幅前三）分别是创业板指数、科创50指数和沪深300指数，而中证2000、国证2000和中证1000指数分列累计回报前三。

最大回撤数据验证了本文第二部分指数行业构成和集中度的相关结论。

而上轮牛市以来的涨跌幅则提示我们，从均值回归角度考虑，当前布局应该优先考虑创业板指数、科创50指数和沪深300指数。

05 结论

结合ROE水平、行业构成、估值和未来增速，以及阶段回报和最大回撤数据，可以得出以下结论：

1、稳健投资者应该优先选择沪深300指数和中证A股指数进行投资。

跟踪沪深300指数的基金很多，可以选择规模较大的基金进行投资。

以下是规模靠前的部分沪深300指数基金。