货源紧缺 五粮液经销商大会受热捧

每经记者 毛晋楠 发自成都

“现在五粮液（000858，SZ）的货源紧缺，估计公司很快就会提价了！”刚参加完五粮液经销商大会返回深圳的某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者。

上周五（12月18日），五粮液股份有限公司董事长唐桥在四川宜宾主持召开了经销商大会，

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吸引了众多经销商参加。此外，几十家机构和券商的研究人士也飞赴宜宾，参加这个不亚于股东大会的重要会议。

经销商“挤满会场”

当谈到这次经销商大会的情况时，上述研究人员用“济济一堂”来形容。

“会场基本被坐满了，估计差不多上千人吧。”他说。

据他在现场看到的情况，经销商非常积极，而根据会上的情况来看，五粮液的产品都很紧俏，经销商也都在下单，毕竟越早下单能越早拿到货源。“现在下单就是钱啊，经销商普遍认为明年的情况会比今年好很多，下晚了损失很大。”他说。

近期，茅台酒上调价格后，各大酒厂也纷纷开始上调出厂价，到会的经销商对于五粮液价格上调的预期也开始增强。

五粮液一批价（一级批发商出货价）从年初的510元上涨至目前的570元，继续拉大了和出厂价之间的距离，所以在当前出厂价尚未上调之前就提前下单，对于经销商而言也是有利可图的。

基金、券商组团调研

五粮液这次经销商大会，不仅吸引了众多经销商参加，基金、券商等相关人士也从北京、上海、深圳等地飞赴宜宾。

“大概有四五十人吧，大伙儿都很重视这次大会。”上述券商研究人士告诉记者。

据了解，包括中金公司、中投证券、瑞银证券、中银国际、中信建投等大型券商的相关研究人士，以及部分基金公司的相关人士，都参加了这次会议。这些机构投资者在参加完会议后，普遍感觉五粮液在近期提价的可能性很大。

中金公司认为，以52度五粮液为例，出厂价与一批价价差高达100元/瓶，经销商普遍预计52度五粮液2010年将提价50元/瓶。

中投证券预计，明年初公司将上调出厂价30元/瓶~50元/瓶。

中银国际认为，公司五粮液52度出厂价为469元/瓶，与一批价价差达到100元/瓶～110元/瓶，达到历史渠道价差最大水平。在茅台率先提高普通茅台出厂价13%及汾酒和洋河等提价的大环境下，五粮液提价将是确定的，预计提价幅度为30元/瓶～50元/瓶。

机构集体看好

从机构最新观点来看，普遍看好五粮液的未来前景。

中投证券的观点最为积极——预计2010年五粮液将会呈现量价齐升局面，再次腾飞的迹象非常明显。

据了解，宜宾市国资委将从2010年开始改变只考核集团的做法，将把上市公司也纳入考核，考核指标涉及收入、利润、市值、净资产收益率、酒类行业年增长率等，其中要求市值年增长率不得低于行业平均增长水平，此项措施的实施将会激励上市公司缩小与茅台在市值方面的差距。

中投证券预计，2010年五粮液销量将实现明显增长，最终可能达到12000吨，相对于2009年销量9500吨出现明显放量；上调五粮液2010年、2011年每股收益分别至1.22元、1.49元。

鉴于公司持续向好，未来销量存在超出预期的可能，中投证券给予五粮液2010年35倍市盈率的估值，目标价格为42.70元，维持“强烈推荐”评级。

瑞银证券也给出“买入”评级，把五粮液2010年、2011年的每股收益预期分别从1.13元、1.30元提高到1.20元、1.38元，将目标价从37元提升至39.1元。

中金公司上调五粮液2010年盈利预测17％至1.21元，维持“审慎推荐”评级，强调五粮液的持续投资价值，并称2010年五粮液销售和管理运作将有更多的惊喜。